南华研究晨会纪要：铜价很可能继续向下 但是不排除止跌舆论压力

锭奇缺的原因都在消除，常常是本土月末仍存开采量增加预估。供给总体，本土储蓄市场上涨短期放缓，下一代能否全面提升仍要看措施指引和实际落地优点，因此短期向下液压较弱。预计月末镍市价结构上偏弱势团体直通，将近在7月底加息结果落地前难有起色，除非租品对于加息预估大幅度下调，但我们认为这是极为大概率事件。此外，表示同意重点注意再生能源原因，本土总体由于转到夏季用水很高峰，动力煤市价钱或难免降至，本土总体则比较严峻，理论上油田奇缺原因数度被盘面报价，TTF油田市价钱之后急升至130EUR/MWh一处，法国在、柏林等国在电市价数度走很高。预计再生能源原因也许会成为镍市价全面下大跌的重要阻碍，短期镍或可之后选择作为空铬的多配。手段：预计下周直通区段在18500-19500，短期品种套利可选择空铬多镍，单边仍表示同意逢很高沽空。

硫：

均受表征精神状态拖累，硫市价今年出现补大跌行情。理论上租品的报价的中都心转向表征侧重的衰退忧心，因此有色欧亚大陆结构上承压，硫由于末期抗大跌，在今年精神状态十分冷漠的或多或少下难顶压力大幅度下大跌。长期看在表征走弱的或多或少下，硫市价的中都心将随有色欧亚大陆下移，但是由于再生能源、存货原因，仍可选择作为欧亚大陆内多配。前提面看，理论上本土心定金融资产租品十分紧张，LME硫金融资产溢市价已急升到有约25年来最很高水平，理论上LME存货吊销仓单比例升至80%以上，可所含硫存货大概为当今世界各地半天供应量。本土总体，加工酬劳年中走低，反映矿山与冶炼厂举例来说中都，矿山仍占上风，硫矿供应仍旧偏紧。此外，成本很高端，柏林油田来犯，TTF油田市价钱回至130EUR/MWh一处，德法等国在未来会电市价快速下滑，再生能源成本很高塑造出扰动。理论上低存货和很高再生能源成本很高的后果已日渐显现，虽然租品不曾报价这些原因，本土的一些套利投资基金也在逐步退出报价通货膨胀率的手段对其多单平仓，但是我们认为理论上后果呆很高，叠加租品精神状态起伏不大，硫本身又是倍数得注意铬镍周期性倍数更很高的品种，因此表示同意投资者做好后果管理，空单谨慎持有，但短期不表示同意全面追空。

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