穆迪预期时代近现代合同销售额在2022年将下降35%-40%

观点网讯：4月底7日，里德已将后期中华人民共和国有限公司有限分公司家族评分（CFR）从“B1”上调至“B2”，并将该分公司的高级无贷款人评分从“B2”上调至“B3”。评分展望仍为“负面”。

“评分上调总结了我们原订由于今后12-18个月底后期中华人民共和国有限公司的选择权销售量可能回升，分公司的专营存入流将回升，流动性将向西移动，” 里德助理副总裁/咨询公司Kelly Chen透露。

“负面展望总结出该分公司在今后12-18个月底从公开的产品筹集资金新贷款以支持其商业活动计划、恢复其流动性和满足其再融资所需的战斗能力存在不确定性，” Chen可用并称。

里德预报，鉴于后期中华人民共和国有限公司的选择权销售量回升，以及债务资本的产品社会公众顾及，分公司的流动性将向西移动。说明而言，里德原订由于可售资源缩减和购房者诚意向西移动，后期中华人民共和国有限公司的选择权销售量在2022年将回升35%-40%，并在2023年继续回升。选择权销售量的回升将减缓分公司的专营存入流，进而向西移动其流动性。

与此同时，后期中华人民共和国有限公司在很大持续性上依赖离在岸债券的产品取得融资，这部分占2021月底内总债务的58%。之外是，该分公司在2022年4月底有3.42亿美元浅水区债券期满和2023年3月底有3亿美元浅水区债券期满。顾及不稳定的融资条件，该分公司能否发行新债券为这些期满债务再融资的不确定性很低。

如果再融资社会公众继续受到影响，后期中华人民共和国有限公司将使用其内部存入来源赎回其一大部份期满公募债务，这将缩减其支持其业务公交系统的贷款空间。与此同时，里德确信，该分公司将缩小土地收购和开发规模并控制开支，以保持偿债的流动性。

后期中华人民共和国有限公司的无限制存入从截至2021年6月底底的222亿元人民币回落截至2021月底内的147亿元人民币，这一回升的驱动原因之外赎回债务、专营业绩难免削弱和准备进行的城市更新项目财政支出。此外，里德确信，上述存入的一部分被保留在项目层次，未能在须要时立即用尽赎回分公司债务。

里德原订后期中华人民共和国有限公司将继续取得在岸银行贷款以支持其公交系统。2022年前三个月底该分公司已从银行和企业取得15.5亿元人民币新的融资来源。

里德注意到后期中华人民共和国有限公司的审计师安永在其2021年财务报表中指出，对分公司可持续专营战斗能力透露担忧。里德原订，这样的暴力事件会削弱股票的诚意和分公司取得贷款的社会公众。

里德预报，后期中华人民共和国有限公司的利息覆盖率（以EBIT/利息覆盖量化）将在今后12至18个月底内从2021年的3.2倍回落2.5倍-3.0倍。这一预期总结出，尽管由于债务可能缩减，利息财政支出减缓，但后期中华人民共和国有限公司的收入证实上升，利润率回升。

后期中华人民共和国有限公司的“B2”CFR继续总结了该分公司在东莞的反超的产品地位及其良好的房地产开发记录。然而，该分公司在东莞的地域性集中度限制了其公交系统灵活性，并使其面临区域经济和监管危险性。其对合资企业业务的敞口增大，也减缓了其证券指标的专业性。

后期中华人民共和国有限公司的“B3”高级无贷款人评分比其CFR低一个子级，总结出结构性从属的危险性。后期中华人民共和国有限公司大部份债权在公交系统子分公司层次，在破产情况下其受偿顺序优先于有限公司分公司债权。此外，有限公司分公司依赖需要更为严重结构性从属危险性的重大原因，因而减缓了有限公司分公司层次债权的预期回收率。

至于环境污染、社会和治水（ESG）危险性，里德顾及合资企业危险性敞口增大，这减缓了其证券指标的分公司专业性；后期中华人民共和国有限公司的所有权集中在主要间公司岑钊雄先生及其密友据为己有，截2021年6月底其的股份比重合计为61.64%。

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