开源证券：给予康拓医疗买断评级

开源证券股份合资一些公司邵冈村近期对康拓医疗卫生进行研究者并发布了研究者调查结果《一些公司首次遮盖调查结果：相反PEEK涂料高值耗材商品机遇，迈入发展快车道》，本调查结果对康拓医疗卫生计算出来出售评等，当前股票单价为46.94元。

康拓医疗卫生(688314)

神经内科高耗领军产业，赫尔遮盖生产成本，首次遮盖，赋予“出售”评等

一些公司为神经内科PEEK涂料腹骨修整等细分赛道领军产业，持有多个欧美首创系列产品，赫尔遮盖生产成本，同时在种植牙等消费各个领域也有系列产品布局，持有较大发展潜能。我们预定一些公司2022-2024年归母净利润计有0.95/1.28/1.72亿元，EPS计有1.64/2.21/2.97元，当前股票单价对应P/E计有29.3/21.8/16.2倍，预定2024年一些公司净值将最更高可比一些公司平均净值，同时考虑一些公司神经内科、骨科等系列产品充沛度的不断增加，业绩有望放缓释放，首次遮盖，赋予“出售”评等。

腹骨修整分开商品空间广阔，终端生产力不断升级，康拓医疗卫生具有先发优势

根据南方所测算，2023年我国神经内科腹颌骨修整分开系列产品商品遮盖面预定将达到17.5亿元，其中欧美商品腹骨修整高值耗材赛道产品数量多、产业分散、整体遮盖面较小、产业集中度更高，所以创新生产能力、灵巧服务能力和商品推广推广能力强的产业将守住更多商品份额。目前新PEEK涂料腹骨修整系列产品相较习惯钛涂料性能优越性较突出，如应力集中小、强度大和不严重影响不足之处MR/CT检查等，商品渗透率逐年快速增加，其中康拓医疗卫生为欧美在该各个领域系列产品转到可追溯的产业之一，商品占有率常年在60%以上，保持商品头地位，我们预定PEEK涂料系列产品将成为神经内科腹骨修整分开商品主流，3D列印等新兴技术开发融合将为产业造成了新的增长点。

系列产品+生产+渠道齐发力领跑神经内科等高值耗材赛道，成长预期高

康拓医疗卫生凭多年技术开发积累在腹骨修整分开各个领域演化成了齐全的系列产品线布局，是目前欧美少数能够为中心患者生产力提供神经内科腹骨修整分开多样解决方案的产业之一，也是首个取得国产PEEK背部和页面片注册证的产业，和欧美唯一可以生产PEEK页面片的产业；生产层面，一些公司正在建立新的总公司，并注重内部生产体制建设，构建完善高效的生产基本概念，示范生产实力雄厚；渠道层面，一些公司构建了境内外庞大的销售和售后服务网络，可放缓新系列产品转到终端商品，并演化成遮盖面效应。此外，一些公司积极布局创新性生产管线，相继在脊柱外科、心胸外科、口腔科推出分开植入类系列产品，同时医疗卫生消费类系列产品也有望成为一些公司新的增长点，以及运用3D列印等技术开发不断为一些公司产业赋能，建立核心技术开发壁垒驱动一些公司长远发展。

高风险提示：新系列产品公关不及预期，原涂料供应链中断、政策不确定性高风险。

该股已经有90天内共有1家管理机构计算出来评等，出售评等1家；从前90天内管理机构目标均价为77.1。证券之星辰净值归纳工具显示，康拓医疗卫生（688314）好一些公司评等为3.5星辰，好单价评等为3星辰，净值示范评等为3星辰。(评等范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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